俄羅斯新羅西斯克出口樞紐恢復裝船及地緣政治問題緩解，導致國際油價在近期出現小幅下跌。
一、事件背景與直接影響
新羅西斯克港口遇襲與恢復
2025年11月中旬，烏克蘭對俄羅斯黑海重要港口新羅西斯克發動無人機襲擊，造成港口設施、儲油庫及船只受損，導致部分運營暫停。該港口是俄羅斯石油出口的核心樞紐之一，日均出口量占俄羅斯海運原油的近三分之一。襲擊事件引發市場對原油供應中斷的擔憂，推動油價短期上漲。
然而，襲擊后僅數日，新羅西斯克港便出現恢復跡象。路透社報道顯示，兩艘油輪于11月17日停泊該港，原油裝船作業重啟，疊加俄羅斯地方政府證實港口碼頭恢復運營，直接緩解了市場對供應中斷的恐慌情緒，成為油價下跌的直接觸發因素。
地緣政治風險溢價回吐
近期中東地緣局勢緩和已使市場風險溢價逐步消退。新羅西斯克港恢復運營進一步削弱了地緣政治對油價的支撐，推動市場回歸供需基本面定價邏輯。此前因沖突升級累積的溢價迅速回吐，油價跌破關鍵支撐位。
二、市場反應與價格波動
市場多空分歧加劇，但供應過剩預期占據主導，油價延續弱勢震蕩。
供需基本面壓制
供應端：OPEC+維持減產政策，但非OPEC產油國產量增長，疊加俄羅斯港口恢復運營，全球原油供應趨于寬松。
需求端：全球經濟復蘇乏力，中國煉廠加工量低迷，歐美消費旺季結束，三大機構（IEA、EIA、OPEC）集體下調2025年需求增長預期，進一步打壓油價。
三、長期影響與市場展望
地緣政治的“雙刃劍”效應
地緣沖突對油價的影響呈現“恐慌性上漲→溢價分歧→溢價回吐”三階段特征。本次新羅西斯克港事件雖短期推高油價，但恢復速度超預期，顯示市場對地緣風險的定價趨于理性。未來油價波動將更多依賴實際供應中斷規模，而非單純沖突情緒。
供需拐點與政策博弈
供應過剩壓力：EIA預測2025年全球原油市場將累庫31萬桶/日，一季度后供需轉向寬松。OPEC+雖強調減產托底，但2026年退出減產的預期可能加劇供應過剩。
政策不確定性：美國對俄制裁升級可能引發航線重構與供應鏈梗阻，但印度、中國暫停俄原油采購的操作已放大供應過剩壓力。
