2025年12月12日，國際原油市場延續弱勢震蕩格局，WTI原油期貨價格收于57.60美元/桶，跌幅1.47%；布倫特原油期貨報61.28美元/桶，跌幅1.49%。雙雙跌破10月低點，創下年內新低。市場情緒受地緣政治風險緩和與美國成品油庫存激增的雙重壓制，短期供應過剩壓力進一步凸顯。
地緣政治溢價消退：俄烏和談預期引發市場拋售
近期俄烏沖突出現實質性進展，成為油價下跌的核心催化劑。據央視新聞報道，烏克蘭總統澤連斯基12月11日表示，烏方與美方高級代表團就安全保障協議進行了“建設性磋商”，和平談判進程加速推進。市場普遍預期，若俄烏達成停火協議，俄羅斯原油供應將逐步回歸全球市場。盡管當前俄羅斯石油出口仍受制裁影響，但通過“影子艦隊”和亞洲市場轉移，其出口量已恢復至制裁前水平的85%。若制裁進一步松動，全球原油供應將增加約200萬桶/日，直接沖擊當前脆弱的供需平衡。
地緣風險溢價的快速消退在盤面上體現顯著。12月11日，布倫特原油和WTI原油日內跌幅均接近2%，顯示市場對供應中斷的擔憂已大幅緩解。
美國成品油庫存激增：需求疲軟信號強化供應過剩預期
美國能源信息署（EIA）數據顯示，截至12月6日當周，美國汽油庫存增加250萬桶，餾分油（柴油、取暖油）庫存增加205.8萬桶，均遠超市場預期。這一數據與全球需求疲軟的宏觀背景形成共振，進一步加劇了市場對供應過剩的擔憂。
需求端疲軟信號頻現：
美國消費旺季結束：夏季駕駛高峰和冬季取暖需求相繼退潮，成品油消費進入傳統淡季。EIA數據顯示，美國汽油需求周度均值降至850萬桶/日，為年內次低水平。
全球經濟復蘇乏力：歐元區11月制造業PMI連續17個月處于榮枯線下方，中國10月原油進口量環比下降5%，顯示工業和交通領域對原油的需求增長持續放緩。
新能源替代加速：全球AI算力需求激增推動數據中心電力消費，但燃氣輪機發電對燃料油的需求增量（預計2026年增加51萬桶/日）仍不足以抵消交通領域需求下滑的影響。
供應端壓力持續累積：
OPEC+增產計劃受阻：盡管OPEC+決定2026年一季度暫停增產，但其內部執行力度存疑。11月調查顯示，OPEC原油產量環比減少3萬桶/日，但尼日利亞和伊拉克等國仍超產，實際減產效果大打折扣。
非OPEC產油國擴張：美國頁巖油產量持續創新高，11月日均產量達1383.4萬桶，同比增2.3%；巴西、圭亞那等國產量增長亦超預期，全球非OPEC供應增量預計達360萬桶/日，遠超需求增長（101萬桶/日）。
市場情緒與技術面共振：短期下行壓力難解
從技術面看，WTI原油已跌破58美元/桶關鍵支撐位，布倫特原油在62美元/桶下方承壓，均線系統呈空頭排列，短期趨勢偏弱。相對強弱指數（RSI）顯示市場處于超賣區域，但缺乏反彈動能，暗示空頭力量仍占主導。
后市展望：供需博弈主導，區間震蕩或成常態
短期來看，俄烏和談進展、美國庫存數據及OPEC+政策會議將成為關鍵變量。若和平協議取得實質性突破，油價可能加速下探55美元/桶支撐位；反之，若地緣局勢反復或OPEC+意外深化減產，油價或迎來技術性反彈。
中長期而言，全球原油市場已進入“供過于求”新常態。IEA預測，2026年全球日均過剩量將達409萬桶，相當于需求的4%。盡管AI電力需求和極端天氣可能帶來階段性支撐，但新能源替代和宏觀經濟放緩將持續壓制油價上行空間。
