國際油價反彈的核心邏輯在于供需關系與地緣政治風險的雙重驅動。
一、美國原油庫存大幅下降：短期供應收緊的直接信號
美國至8月15日當周EIA原油庫存減少601.4萬桶，遠超市場預期。這一數據表明：
供應端壓力緩解：庫存下降通常反映需求強勁或供應中斷，短期內市場對原油供應過剩的擔憂減弱。
市場預期修正：此前因OPEC+增產決議導致的油價暴跌，因庫存數據超預期下降而得到部分修正，市場重新評估供需平衡。
二、俄烏沖突談判進展：地緣政治風險溢價回升
談判僵局與制裁延續：
歐盟將于9月出臺第19輪對俄制裁方案，重點針對俄羅斯能源收入，并進一步下調原油出口“價格上限”。
美國雖未直接參與談判，但通過加強對俄制裁（如限制俄羅斯石油公司在印度的煉油廠）間接施壓，加劇市場對俄羅斯原油供應中斷的擔憂。
風險溢價回歸：
俄烏沖突長期化導致能源貿易受限，疊加歐佩克+實際供應增長不及預期，市場對地緣政治風險的定價重新上升。
三、歐盟對俄制裁的長期影響：供應端結構性收緊
制裁效果與市場反應：
歐盟第18輪制裁已將俄羅斯原油出口“價格上限”下調至47.6美元/桶，并禁止進口基于俄石油的產品，導致俄羅斯通過“影子艦隊”出口的成本上升。盡管俄羅斯通過擴大與印度等非西方國家的貿易部分緩解壓力，但全球原油貿易流重構需時間，短期供應彈性降低。
四、油價反彈的可持續性：關鍵變量與風險點
支撐因素：
供應端：美國庫存下降、歐佩克+增產不及預期、俄羅斯供應受制裁約束。
需求端：中美歐經濟復蘇帶動原油消費增長。
地緣政治：俄烏沖突長期化、中東局勢動蕩，持續注入風險溢價。
壓制因素：
全球經濟放緩：若美聯儲加息周期延長或全球制造業PMI持續低迷，可能抑制需求。
制裁效果弱化：俄羅斯通過非西方渠道（如印度、土耳其）繞過制裁，或導致實際供應損失低于預期。
OPEC+政策調整：若沙特等國為爭奪市場份額突然增產，可能打破供需平衡。
結論：短期反彈或延續，長期波動率上升
