美國原油庫存超預期下降與美國對印度新關稅共同推動國際油價反彈，但關稅的長期負面影響可能限制油價上行空間。
美國原油庫存超預期下降對油價的直接影響
美國能源信息署（EIA）公布的數據顯示，截至2025年8月27日當周，美國原油庫存減少240萬桶至4.183億桶，遠超路透調查分析師預期的190萬桶降幅。這一數據直接推動了國際油價的上漲。布倫特原油期貨上漲0.83美元，或1.2%，報每桶68.05美元；西德克薩斯中質原油（WTI）期貨上漲0.90美元，或1.4%，報每桶64.15美元。
原油庫存的減少通常意味著市場供應趨緊，從而推高油價。特別是在當前全球原油需求逐漸恢復的背景下，庫存的減少進一步加劇了市場對供應短缺的擔憂，進而推動了油價的上漲。
美國對印度征收新關稅的潛在影響
美國對印度商品征收的50%關稅（在原有25%基礎上額外加征25%）于2025年8月27日正式生效，這一關稅措施對國際油價產生了間接但重要的影響。
印度原油進口結構變化：印度是全球第三大石油進口國和消費國，而俄羅斯是印度的主要石油供應國，約占其總供應量的35%。美國對印度加征關稅的直接原因是印度購買俄羅斯原油，但關稅的實施可能迫使印度調整其原油進口結構。如果印度減少從俄羅斯的原油進口，并轉向其他供應國，全球原油市場的供需平衡可能受到影響，進而推高油價。
全球原油供應缺口風險：根據市場分析，如果印度突然停止進口俄羅斯原油并轉向其他渠道，全球油價將大幅飆升。據估計，若俄羅斯和伊朗同時面臨嚴厲制裁，全球的原油供應缺口將高達600萬桶/日，這一數字遠超歐佩克+的閑置產能，意味著油價可能再次飆升并突破100美元/桶。
印度經濟與原油需求的潛在變化：美國對印度加征關稅預計將對印度經濟產生負面影響，進而可能影響其原油需求。根據花旗的估計，50%的關稅稅率可能會使印度的年度經濟增長率減少0.6至0.8個百分點。印度經濟的放緩可能導致其原油需求下降，從而對全球原油市場產生一定的壓力。然而，這種影響在短期內可能相對有限，因為印度作為全球第三大石油消費國，其原油需求具有剛性。
油價反彈的持續性分析
盡管美國原油庫存超預期下降和美國對印度征收新關稅共同推動了國際油價的反彈，但油價的持續性上漲仍面臨諸多不確定性。
全球經濟與原油需求前景：全球經濟的復蘇進程和原油需求的前景是影響油價的重要因素。如果全球經濟復蘇乏力或原油需求增長不及預期，油價的上漲空間將受到限制。
原油供應的穩定性：全球原油供應的穩定性也是影響油價的關鍵因素。如果主要產油國能夠保持穩定的供應，或者歐佩克+等產油國組織能夠采取有效的減產措施來平衡市場供需，油價的上漲將得到支撐。然而，如果地緣政治沖突加劇或主要產油國出現供應中斷等情況，油價的波動性將增加。
美國關稅政策的持續性：美國對印度征收新關稅的持續性也是影響油價的重要因素。如果美國在未來調整其關稅政策或與印度達成貿易協定，關稅對油價的影響將減弱。
