近期，國際油價呈現(xiàn)小幅上漲態(tài)勢，這一走勢主要受到OPEC+溫和增產(chǎn)計劃與俄羅斯原油可能面臨更多制裁的雙重影響。
一、OPEC+增產(chǎn)幅度溫和，實際供應增量有限
增產(chǎn)計劃低于預期
OPEC+決定在10月進一步放松減產(chǎn)措施，但承諾的增產(chǎn)幅度僅為日均13.7萬桶，遠低于此前商定的日均54.7萬桶。這一溫和增產(chǎn)計劃反映了OPEC+對市場供需平衡的謹慎態(tài)度，尤其是在經(jīng)合組織（OECD）成員國石油庫存水平依然偏低的背景下。
實際產(chǎn)量增幅受限
高盛分析指出，由于部分成員國（如沙特、阿聯(lián)酋等）的閑置產(chǎn)能有限，OPEC+在2025年9月至年底的實際產(chǎn)量增幅可能僅為日均19萬桶。這一數(shù)字顯著低于計劃增產(chǎn)幅度，表明OPEC+在執(zhí)行增產(chǎn)時面臨產(chǎn)能約束，實際供應增量可能不及預期。
庫存與配額靈活性
OPEC+預計OECD商業(yè)庫存將在2025年第四季度明顯上升，因此可能從2026年1月起暫停配額增加，以避免供應過剩。這種靈活性策略進一步限制了短期內(nèi)的供應增長，為油價提供了支撐。
二、俄羅斯原油制裁擔憂加劇，地緣風險溢價上升
美國可能啟動第二階段制裁
美國前總統(tǒng)特朗普于上周末表示，政府已準備好針對俄羅斯或其原油買家啟動第二階段制裁。這一表態(tài)引發(fā)市場對俄羅斯原油供應中斷的擔憂，尤其是考慮到俄羅斯是全球第三大原油生產(chǎn)國，其出口量占全球市場的約10%。
地緣政治緊張局勢升級
俄羅斯對烏克蘭發(fā)動了自沖突爆發(fā)以來規(guī)模最大的空襲，進一步推高了原油市場的地緣風險溢價。
供應收緊預期
市場本就預期原油庫存將增加，但制裁可能在此背景下進一步收緊全球原油供應。這種供需矛盾加劇了市場對油價上漲的預期，尤其是在冬季需求旺季來臨前。
三、市場反應與油價走勢
油價小幅上漲
在OPEC+溫和增產(chǎn)與俄羅斯制裁擔憂的雙重影響下，國際油價小幅上漲。截至9月8日，紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）2025年10月期貨結(jié)算價每桶62.26美元，比前一交易日上漲0.39美元，漲幅0.63%；倫敦洲際交易所布倫特原油2025年11月期貨結(jié)算價每桶66.02美元，同樣呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。
技術面壓力與支撐
從技術面來看，WTI原油目前正測試上周五的低點61.45美元，若跌破61.12美元，可能引發(fā)拋售潮，油價或進一步跌至59.74美元（這一價格水平自5月30日以來尚未出現(xiàn)過）。然而，在地緣政治緊張局勢和供應收緊預期的支撐下，油價下行空間可能受限。
交易商謹慎態(tài)度
交易商正評估OPEC+增產(chǎn)與俄羅斯制裁的雙重影響，市場情緒較為謹慎。部分分析師認為，油價短期可能維持震蕩走勢，但長期走勢將取決于OPEC+的增產(chǎn)執(zhí)行情況、俄羅斯制裁的實際影響以及全球經(jīng)濟復蘇的持續(xù)性。
